Toda casa de apostas precisa definir preços para os diferentes resultados de um mercado. Essas odds, porém, normalmente incluem uma margem que favorece a própria casa.
Essa margem é conhecida como overround.
Entender como calculá-la é importante para quem quer analisar apostas de forma mais quantitativa, porque permite identificar quanto do preço de um mercado corresponde à margem da casa e quanto representa a probabilidade implícita dos resultados.
Mas existe uma distinção fundamental:
Margem da casa, odd justa e odd de valor são conceitos diferentes.
O que é a margem da casa?
Em um mercado sem margem, a soma das probabilidades dos resultados possíveis deveria ser 100%.
Quando a casa adiciona sua margem, a soma das probabilidades implícitas nas odds fica acima de 100%.
Imagine um mercado 1X2 com estas odds:
- Casa: 2,00
- Empate: 3,40
- Fora: 4,00
Primeiro, precisamos transformar cada odd em probabilidade implícita.
Como calcular a probabilidade implícita
A fórmula é simples:
Probabilidade implícita = 1 ÷ Odd
Para a equipe da casa:
1 ÷ 2,00 = 50%
Para o empate:
1 ÷ 3,40 = 29,41%
Para a equipe visitante:
1 ÷ 4,00 = 25%
Agora somamos as três probabilidades:
50% + 29,41% + 25% = 104,41%
Como o mercado deveria somar 100%, os 4,41% excedentes representam o overround.
Como calcular a margem da casa
A fórmula pode ser resumida assim:
Margem = soma das probabilidades implícitas − 100%
No nosso exemplo:
Margem = 104,41% − 100%
Margem = 4,41%
Portanto, esse mercado possui uma margem de aproximadamente 4,41%.
Fórmula completa
Para qualquer mercado:
Margem = [(1 ÷ Odd 1) + (1 ÷ Odd 2) + …] − 1
Para transformar em porcentagem:
Margem (%) = {[1 ÷ Odd 1] + [1 ÷ Odd 2] + … − 1} × 100
Criei duas planilhas para a análise de margem da casa, e elas podem ser baixadas gratuitamente nos links a seguir!
A primeira é mais simples, compreendendo os mercados 3-way (Vitória do mandante, Empate e Vitória visitante, por exemplo) e Over/Under.
A segunda opção é mais robusta, dando a possibilidade de incluir novos mercados:
Um exemplo mais simples: Over/Under
O cálculo fica ainda mais fácil em um mercado com apenas dois resultados.
Imagine:
- Over 2.5: 1,90
- Under 2.5: 1,90
Probabilidade implícita do Over:
1 ÷ 1,90 = 52,63%
Probabilidade implícita do Under:
1 ÷ 1,90 = 52,63%
Somando:
52,63% + 52,63% = 105,26%
Portanto:
Margem = 105,26% − 100% = 5,26%
A margem desse mercado é 5,26%.
Como retirar a margem das odds?
Depois de descobrir o overround, podemos calcular uma estimativa das probabilidades sem a margem, também chamada de probabilidade normalizada.
Para isso, dividimos cada probabilidade implícita pela soma de todas elas.
A fórmula é:
Probabilidade sem margem = Probabilidade implícita ÷ Soma das probabilidades implícitas
Voltando ao mercado:
- Casa: 50%
- Empate: 29,41%
- Fora: 25%
- Total: 104,41%
Para a vitória da casa:
50% ÷ 104,41% = 47,89%
Para o empate:
29,41% ÷ 104,41% = 28,17%
Para a vitória visitante:
25% ÷ 104,41% = 23,94%
O resultado fica:
| Resultado | Odd | Prob. implícita | Prob. sem margem |
|---|
| Casa | 2,00 | 50,00% | 47,89% |
| Empate | 3,40 | 29,41% | 28,17% |
| Fora | 4,00 | 25,00% | 23,94% |
| Total | | 104,41% | 100% |
A normalização faz com que as probabilidades voltem a somar 100%.
Como calcular a odd sem margem?
Depois de encontrar a probabilidade sem margem, podemos calcular a odd correspondente.
A fórmula é:
Odd sem margem = 1 ÷ Probabilidade sem margem
No exemplo da vitória da casa:
1 ÷ 47,89% = 2,09
Portanto, pelo método de normalização proporcional, a odd sem margem seria aproximadamente 2,09.
Para os demais resultados:
- Casa: 47,89% → odd 2,09
- Empate: 28,17% → odd 3,55
- Fora: 23,94% → odd 4,18
Atenção: odd sem margem não é necessariamente odd justa
Essa é uma das partes mais importantes da análise.
A odd sem margem é obtida a partir das próprias odds do mercado. Ela simplesmente redistribui as probabilidades para que totalizem 100%.
Já a odd justa depende da probabilidade que você considera correta para aquele evento.
Por isso, não devemos tratar automaticamente a odd sem margem como a “verdadeira odd justa”.
Como calcular a odd justa?
Se você tem uma estimativa própria de probabilidade, o cálculo da odd justa é:
Odd justa = 1 ÷ Probabilidade estimada
Imagine que seu modelo estime em 50% a probabilidade de determinado resultado.
Então:
Odd justa = 1 ÷ 50%
Odd justa = 2,00
Nesse caso, 2,00 é o preço correspondente à sua estimativa de 50% de probabilidade.
Se uma casa oferecer uma odd diferente, podemos comparar o preço disponível com essa estimativa.
Quando uma odd pode ter valor?
Imagine que sua análise estime:
Probabilidade = 50%
Sua odd justa, portanto, seria:
2,00
Agora suponha que o mercado esteja oferecendo:
Odd = 2,30
Existe uma diferença entre o preço que você considera justo e o preço disponível.
Para quantificar essa diferença, podemos calcular o valor esperado (EV).
A fórmula é:
EV = (Probabilidade estimada × Odd) − 1
No exemplo:
EV = (0,50 × 2,30) − 1
EV = 1,15 − 1
EV = 0,15
Ou:
EV = +15%
Isso significa que, assumindo que a estimativa de 50% esteja correta, o retorno esperado por unidade apostada seria de 15% no longo prazo.
Essa última condição é fundamental: o cálculo de EV depende da qualidade da probabilidade estimada.
Margem da casa não é EV
É comum confundir os dois conceitos, mas eles respondem a perguntas diferentes.
Margem da casa
Responde:
“Quanto de margem está embutido neste mercado?”
É calculada a partir das odds oferecidas.
EV
Responde:
“Considerando a minha estimativa de probabilidade, o preço oferecido é vantajoso?”
Por isso, não devemos utilizar a probabilidade normalizada da própria casa para calcular o EV e concluir que existe valor.
Para calcular o EV, precisamos de uma probabilidade estimada independente.
Um exemplo completo
Vamos juntar todos os conceitos.
Imagine um mercado com:
- Casa: 2,00
- Empate: 3,40
- Fora: 4,00
1. Probabilidades implícitas
Casa:
1 ÷ 2,00 = 50%
Empate:
1 ÷ 3,40 = 29,41%
Fora:
1 ÷ 4,00 = 25%
2. Margem
50% + 29,41% + 25% = 104,41%
Portanto:
Margem = 4,41%
3. Probabilidade sem margem
Casa:
50% ÷ 104,41% = 47,89%
4. Odd sem margem
1 ÷ 47,89% = 2,09
Agora suponha que um modelo próprio estime a probabilidade de vitória da casa em 52%.
A odd justa segundo esse modelo seria:
1 ÷ 52% = 1,92
O mercado está oferecendo 2,00.
Nesse caso, temos:
- Probabilidade estimada: 52%
- Odd justa: 1,92
- Odd disponível: 2,00
E o EV seria:
EV = (0,52 × 2,00) − 1
EV = 0,04
EV = +4%
Observe como a conclusão sobre valor veio da probabilidade estimada de 52%, e não simplesmente da retirada da margem do mercado.
Como calcular a margem de qualquer mercado
O princípio é sempre o mesmo.
Mercado 1X2
Margem = (1 ÷ Casa) + (1 ÷ Empate) + (1 ÷ Fora) − 1
Mercado Over/Under
Margem = (1 ÷ Over) + (1 ÷ Under) − 1
Mercado de dois resultados
Margem = (1 ÷ Resultado 1) + (1 ÷ Resultado 2) − 1
Mercado com vários resultados
Basta calcular a probabilidade implícita de cada odd, somá-las e subtrair 100%.
Como interpretar a margem?
Quanto maior for a soma das probabilidades implícitas acima de 100%, maior é o overround incorporado ao mercado.
Por exemplo:
| Soma das probabilidades | Margem |
|---|
| 101% | 1% |
| 102% | 2% |
| 103% | 3% |
| 105% | 5% |
| 110% | 10% |
Isso permite comparar rapidamente a estrutura de diferentes mercados.
No entanto, a margem isoladamente não determina se uma aposta específica possui valor.
Uma odd pode estar inserida em um mercado com determinada margem e, ainda assim, ser mais ou menos interessante dependendo da probabilidade estimada e do preço disponível.
Margem, probabilidade e valor
Podemos resumir os conceitos em quatro etapas:
1. Odd
É o preço oferecido pela casa.
2. Probabilidade implícita
É calculada por:
1 ÷ Odd
3. Margem
É o excedente da soma das probabilidades implícitas sobre 100%.
4. Odd justa
É calculada a partir da probabilidade que você considera correta:
1 ÷ Probabilidade estimada
A partir daí, podemos comparar a odd disponível com a odd justa e calcular o EV.
Conclusão
Calcular a margem da casa de apostas é uma operação simples, mas importante para compreender como as odds são construídas.
A fórmula básica é:
Margem = soma das probabilidades implícitas − 100%
E a probabilidade implícita de cada odd é:
Probabilidade = 1 ÷ Odd
Também é possível normalizar essas probabilidades para obter uma estimativa sem o overround:
Probabilidade sem margem = Probabilidade implícita ÷ Soma das probabilidades implícitas
Mas é essencial não confundir essa estimativa com uma probabilidade verdadeira.
A odd justa depende da probabilidade que você considera correta para o evento:
Odd justa = 1 ÷ Probabilidade estimada
E o valor esperado pode ser calculado por:
EV = (Probabilidade estimada × Odd) − 1
No fim, a lógica é simples:
A margem explica o preço do mercado.
A probabilidade estimada determina a sua odd justa.
A comparação entre odd disponível e odd justa permite analisar o valor.
É essa separação entre preço, probabilidade, margem e valor que torna a análise das odds mais objetiva.
Esporte com Valor — além do resultado!